公司安排契约（DOCA）还是清算：对债权人和董事意味着什么

公司安排契约（DOCA）与清算，都是债权人在自愿管理结束时的同一次会议上决定的。契约让公司得以存续，并按约定条件向债权人付款。清算则终结公司：出售资产，按法律规定的顺序向债权人付款，最后注销公司。当契约能带来比清盘更高的回报时，债权人才会选择它。

同一个决定，两种结果

在自愿管理的第二次债权人会议上，债权人有三种选择：将公司交还董事、通过公司安排契约，或将公司清盘。管理人会就每一种方案作出报告，并就哪一种符合债权人利益提出意见。
这份报告是整个决定的核心。契约必须与债权人在清算中可获得的回报相比较，因此，对清算回报作出切合实际的估算，与方案本身同等重要。

契约与清算的比较

债权人实际能收到多少

在清算中，债权人按固定顺序受偿：先是清算的费用和报酬，其次是员工工资和养老金，再次是休假权益，然后是裁员补偿金，最后才是无担保债权人。每一顺位须全额受偿后，下一顺位才能获得分配，这就是无担保债权人往往所获甚微甚至一无所获的原因。
契约则不受同一顺序的严格约束，但除非符合条件的员工另有同意，员工权益仍保留其优先顺位。正是这种灵活性，使契约能够向无担保债权人提供高于清盘的回报，也正是债权人接受契约的原因。

董事的处境

在契约之下，公司继续存在，董事通常按契约条款重新负责经营。在清算之下，董事的权力终止，并须协助调查事情经过的清算人。
两种结果都不处理董事自身的债务。个人担保在两种情形下均继续存在，董事罚款也是如此；不过，若契约支付了相应的税款，可以降低这部分风险。如果董事无力承担这些个人债务，问题就转向个人层面：请参阅清算与个人破产的比较。

契约未能履行会怎样

若债权人通过契约，而公司未在会议后15个营业日内签署，公司将自动进入清算，管理人转任清算人。契约日后被法院终止的，结果相同。因此，一份实际上无法履行的契约，只会推迟清盘，并在此过程中增加费用。

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常见问题

公司安排契约与清算有何区别？

契约让公司存续，并按约定条件向债权人付款。清算将公司清盘、出售资产、按法定顺序向债权人付款，并以注销告终。

由谁在契约与清算之间作出选择？

由债权人在自愿管理的第二次会议上决定。管理人就各项方案作出报告，并就哪一种符合债权人利益提出意见。

对债权人而言，契约比清算更好吗？

只有在回报高于清盘时才更好。这正是债权人适用的判断标准，也是估算清算回报与方案本身同等重要的原因。

契约对投反对票的债权人也有约束力吗？

有。所有持有可受理债权的债权人均受约束，包括投反对票者。有担保债权人保留其担保权益，另有约定的除外。

公司未签署契约会怎样？

若公司未在债权人会议后15个营业日内签署（法院准许延长的除外），公司将自动进入清算，管理人转任清算人。

在契约之下，董事能重新掌管公司吗？

通常可以，但须遵守契约条款，因为公司仍然存续。在清算中，董事的权力终止。

契约会阻止清算人调查董事吗？

在很大程度上会，因为契约通常会终止清算人本应进行的详细调查。这也是债权人仔细审视契约内容的原因之一。

资料来源：ASIC《自愿管理：债权人指南》《清算：债权人指南》。本页为一般性资讯，并非针对贵公司情况的建议。查阅日期：2026年9月29日。